天牛宝越来越多证据浮现：外国投资者在4月大举抛售了美债

天牛宝

财联社 4 月 23 日讯（编辑潇湘）越来越多证据表明，随着美国总统特朗普发起的关税战持续升级，有关外资加速抛售美国国债的担忧在 4 月确实可能已演变为现实。

最新的信号来自纽约梅隆银行提供的跨境资金流动数据 ( iFlow ) ，该银行为全球客户管理着约 53 万亿美元的资产，并提供有关资产配置趋势的见解。

纽约梅隆银行美洲宏观策略师 John Velis 在周二发布的客户报告中指出，"美国国债的避险属性正遭受日益严峻的质疑，我们的数据清晰印证了这一趋势转变。"

Velis 通过图表展示了跨境美国国债资金流动的情况：截至 4 月 11 日当周天牛宝，外资抛售规模"接近偏离正常值一个完整标准差"，创下近年来最剧烈的单周抛售纪录。

纽约梅隆银行的数据显示，自 4 月 4 日以来的 11 个交易日中，有 8 个交易日出现了外国卖盘。

华尔街始终担忧，随着特朗普运用关税工具重塑全球贸易格局，美债对海外投资者的吸引力可能持续衰减。

白宫宣称加征关税旨在引导制造业回流，但美国财政赤字高度依赖主要贸易伙伴的融资支持。若外资持续撤离美债天牛宝，或将推高债券收益率，导致美国政府融资成本攀升，更将波及美国中产阶级——住房抵押贷款和汽车贷款等长期利率均与美债收益率挂钩。

据业内最新估计，目前外国投资者持有的美债比例约为 30%，已明显低于了 2008 年时接近 50% 的水平。

日本财务省周二公布的初步数据也显示，截至 4 月 4 日的一周内，日本私人机构（包括银行和养老基金）抛售了价值 175 亿美元的长期外国债券，接下来的七天内又出售了 36 亿美元。这也是自 2005 年有记录以来，两周内最大规模的抛售之一。

本月的美债抛售潮，始于 4 月 2 日特朗普意外推出超预期规模的对等关税。一周后，债市剧烈震荡迫使特朗普宣布对部分国家的高额关税暂缓 90 天执行，为与其他国家领导人达成贸易协议争取时间。

纽约梅隆银行追踪的数据显示，4 月 11 日当外资加速撤离美债时，10 年期美债收益率曾一度逼近 4.5%。尽管市场对中美达成贸易协议的预期推动美债价格周二有所反弹，但 10 年期美债收益率全天也仅回落了不到 2 个基点至 4.393%。

值得一提的是，周二最新进行的 2 年期美债标售，也显示出海外投资者需求低迷。当天美国财政部标售了 690 亿美元的两年期国债，这是本周美国财政部 1830 亿美元总国债发行量的一部分。

最终，两年期美债标售的得标利率高达 3.795%，比预发行利率 3.789% 高出 0.6 个基点，这是自去年 10 月以来最大的尾部利差。表明投资者要求获得更高的补偿以消化此次售债。其中尤其值得注意的是，通常代表外国央行等机构的间接竞标者此次获配所占比例仅为 56.2%，这是自 2023 年 3 月硅谷银行危机最严重时期以来的最低值。